營收增速有所企穩(wěn)，高增長板塊值得關注。
2016年上半年醫(yī)藥行業(yè)營收同比增長10%，位居工業(yè)各行業(yè)增速前列，收入增速有所企穩(wěn)。行業(yè)毛利率和主營業(yè)務利潤率同比均有所提高，反映了行業(yè)較高的盈利能力。從工業(yè)數(shù)據來看，子行業(yè)中中藥飲片制造、化學藥品制造營收增速較高，醫(yī)療設備及器械制造、原料藥制造凈利潤增速較高。整體來看醫(yī)藥行業(yè)仍然是全行業(yè)中發(fā)展前景最好的行業(yè)之一，營收增速有望在未來幾年維持在10%左右，工業(yè)領域中藥飲片及醫(yī)療器械等高增長細分板塊值得關注。

醫(yī)藥上市公司業(yè)績增長態(tài)勢良好，原料藥及醫(yī)藥商業(yè)表現(xiàn)突出。
從成長性來看，上市公司整體的營收增速保持在15%左右，但受行業(yè)政策及產業(yè)發(fā)展階段不同的影響，行業(yè)分化加劇，生物制藥、醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)療服務仍保持較高的增速，化學原料藥、化學制劑等行業(yè)上市公司營收增速有所加快。從盈利能力來看，前幾年盈利能力下滑的趨勢得到緩解，其中原料藥子行業(yè)盈利能力快速提升。從資產質量方面來看，流動比例和速動比例小幅提升，而資產負債率小幅回落，表明公司債務負擔減小，償債能力強，資產質量較好。總體來說，醫(yī)藥上市公司上半年增長情況良好，醫(yī)療服務、醫(yī)療器械、醫(yī)藥商業(yè)、生物制品展現(xiàn)出較好的發(fā)展勢頭。根據當前政策環(huán)境，預計醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)療服務等板塊，市場份額將不斷集中，龍頭個股值得關注。

行業(yè)分化加劇，建議布局改革創(chuàng)新和受益于行業(yè)洗牌的個股。
醫(yī)藥行業(yè)估值水平近幾個月呈現(xiàn)出震蕩上行的態(tài)勢，我們認為隨著經濟企穩(wěn)、前期利空政策的消化以及后期行業(yè)利好政策的出臺，醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)有望保持震蕩上行態(tài)勢。不過預計子行業(yè)之間將受政策影響而分化加劇，部分企業(yè)有望受益于行業(yè)洗牌，如流通領域的龍頭企業(yè)、優(yōu)質仿制藥企業(yè)、創(chuàng)新藥企業(yè)等。
從投資標的選擇來看，我們建議尋找確定性機會，布局兩類個股：一類是受益于行業(yè)洗牌的細分行業(yè)整合者，主要分布在流通、化藥等領域，如上海醫(yī)藥、九州通、中國醫(yī)藥、恒瑞醫(yī)藥、華海藥業(yè)、華潤三九等；另一類是以改革、創(chuàng)新為主題的個股，如千金藥業(yè)、新華制藥、仙琚制藥、雙鷺藥業(yè)等。