根據(jù)市場調(diào)研機(jī)構(gòu) Dealogic公司的數(shù)據(jù)，截至9月4日，美國醫(yī)藥行業(yè)今年共發(fā)生了302起并購行動(dòng)，價(jià)值總額達(dá)到2350億美元。2014年全年，這一數(shù)字大約為2020億美元。
而根據(jù)HBM Pharma/Biotech公司發(fā)布的一份報(bào)告，2005年，醫(yī)藥領(lǐng)域發(fā)生的并購交易額約為255億美元，2006年約為814億美元。

五大長期驅(qū)動(dòng)因素

醫(yī)療行業(yè)顧問哈利·格洛利基亞（Harry Glorikian）表示，雖然并購交易的數(shù)量及規(guī)模一直在變，但是，并購的趨勢已經(jīng)持續(xù)了很長一段時(shí)間。
多年來，至少有五大因素在推動(dòng)制藥行業(yè)的并購交易。

1、 外部創(chuàng)新

一直以來，大型藥企收購小型制藥公司或生物技術(shù)公司的一個(gè)關(guān)鍵考量因素就是，獲取后者的技術(shù)或者前景看好的藥物。有時(shí)候，前者還會(huì)通過交易行動(dòng)獲得后者已經(jīng)上市銷售的產(chǎn)品。
今年，希爾公司（Shire）在1月份以52億美元收購NPS制藥，獲得了后者在美國銷售的一只藥物Gattex，該藥被用來治療短腸綜合征。NPS的另外一只產(chǎn)品Natpara已經(jīng)在歐洲獲批用來治療甲狀旁腺功能減退癥（HPT），該藥正在接受美國監(jiān)管部門的上市審查。事實(shí)上，希爾投資收購NPS，就是為了更好地在全球各地銷售NPS的產(chǎn)品。
在制藥行業(yè)，Valeant也許是積極實(shí)施這種策略的代表性企業(yè)，光是今年到目前為止，其就已經(jīng)參與了至少7項(xiàng)收購行動(dòng)，而自2008年以來，其參與的收購行動(dòng)超過了100項(xiàng)。Valeant的發(fā)展戰(zhàn)略就是，不在公司內(nèi)部開發(fā)產(chǎn)品，基本上是對外收購公司，并銷售后者的產(chǎn)品。
今年7月，Baxalta從百特公司（Baxter）分離出來。該公司最近表示，自己的經(jīng)營策略實(shí)質(zhì)上就是收購那些前景看好的公司或技術(shù)。Baxalta首席科學(xué)官約翰·奧爾洛夫（John Orloff）告訴《波士頓商業(yè)日報(bào)》：“我們就是一家‘輕研究、重開發(fā)’的企業(yè)，依賴于外部創(chuàng)新?！?br />

2、 專利懸崖

據(jù)報(bào)道，美國占全球藥品支出費(fèi)用的比例預(yù)計(jì)將從2006年的41%下降到2016年的31%，主要原因就是藥品專利陸續(xù)到期，以及品牌藥銷售增長緩慢。
2012年，波立維（Plavix）、順爾寧（Singulair）和萬艾可（Viagra）等品牌藥均失去了專利保護(hù)；2015年，廣為人知的專利失效產(chǎn)品包括：美國市場上的格列衛(wèi)（Gleevec）和適尿通（Avodart），日本市場上的信必可（Symbicort）和Spirita，日本、法國和德國市場上的欣百達(dá)（Cymbalta）等；2016年，引人關(guān)注的專利失效產(chǎn)品將包括Crestor、Benicar和Cubicin。
到2016年，專利失效將讓全球發(fā)達(dá)市場上的品牌藥費(fèi)用支出減少1270億美元。不過，這一數(shù)字將被仿制藥的費(fèi)用支出抵消掉一部分，總體來看，五年內(nèi)全球藥品費(fèi)用支出將節(jié)省近1060億美元。
仿制藥和生物類似藥市場正在蓬勃發(fā)展，好幾宗規(guī)模最大的收購案例都是圍繞著這些領(lǐng)域。2015年，仿制藥領(lǐng)域規(guī)模最大的收購行動(dòng)就是7月梯瓦制藥（Teva）以405億美元收購艾爾建(Allergan)旗下的仿制藥業(yè)務(wù)。這筆交易預(yù)計(jì)將在2016年第一季度完成。

3、專注核心領(lǐng)域

在有些情況下，制藥公司要么試圖剝離部分經(jīng)營業(yè)務(wù)，要么試圖收購那些可以支撐其核心業(yè)務(wù)的公司或部門。在這方面最顯著的例子就是葛蘭素史克（GSK）、諾華（Novartis）和禮來(Lilly)之間的三方交易。
其中，GSK收購了諾華公司除流感疫苗以外的所有疫苗業(yè)務(wù)，并將其腫瘤學(xué)組合產(chǎn)品和相關(guān)的研發(fā)項(xiàng)目出售給后者，其中還包括正在研發(fā)的兩只AKT抑制劑產(chǎn)品的所有權(quán)。此外，雙方還組建了一家消費(fèi)者醫(yī)療保健合資企業(yè)。

4、 稅收倒置

所謂稅收倒置，是指美國公司對總部位于企業(yè)所得稅率較低的國家的公司實(shí)施收購行動(dòng)。合并后的公司會(huì)將注冊地轉(zhuǎn)移到低稅率的國家。
這方面最突出的一個(gè)例子就是一樁“幾乎將要發(fā)生”的交易行動(dòng)：2014年7月，艾伯維（AbbVie）向希爾公司提出了540億美元的收購報(bào)價(jià)。然而，當(dāng)年9月，美國財(cái)政部長雅各布·盧（Jacob Lew）發(fā)布了旨在阻止這類交易行動(dòng)的新規(guī)則。艾伯維的交易行動(dòng)最終告吹，部分原因歸咎于這一稅收新規(guī)。
其它比較有名的交易案例包括，2014年美敦力（Medtronic）收購愛爾蘭Covidien公司；2013年百利高（Perrigo）收購愛爾蘭Elan公司。
此外，今年2月，邁蘭（Mylan）收購了雅培（Abbott）在非美國及發(fā)達(dá)市場上的專業(yè)和品牌仿制藥業(yè)務(wù)，然后組建了一家總部設(shè)在荷蘭阿姆斯特丹的公司Mylan N.V.。這筆交易讓邁蘭的稅率從大約25%下降到了21%，并且在未來3~5年的時(shí)間里，稅率將降至百分之十幾。
不過，雖然稅收倒置交易仍然有可能是制藥公司發(fā)展戰(zhàn)略的一部分，但這些交易行動(dòng)似乎已經(jīng)在放慢腳步。對一家尋求倒置交易的公司來說，美國財(cái)政部不會(huì)真的阻止其收購一家海外公司，制藥公司將會(huì)繼續(xù)實(shí)施這方面的行動(dòng)，不過，可能不會(huì)像艾伯維尋求收購希爾公司那樣高調(diào)行事。

5、 贏利壓力

企業(yè)的存在就是要增加收入，提升股票價(jià)格。每一個(gè)行業(yè)都會(huì)利用并購行動(dòng)來增強(qiáng)贏利能力。美國制藥行業(yè)最新出現(xiàn)的并購熱潮，其背后的部分原因在于，行業(yè)正面臨著藥品付費(fèi)者對藥品成本居高不下做出的強(qiáng)烈反應(yīng)。
迄今為止，美國仍然是世界上最有利可圖的藥品市場，但是，人們對藥價(jià)有著一定的抵觸情緒，輿論對Harvoni和Sovaldi等價(jià)格昂貴的藥品一片嘩然，這甚至影響到了整個(gè)政治環(huán)境。
制藥公司一直認(rèn)為，藥品研發(fā)工作代價(jià)很大，并且不可預(yù)測，對某些藥品設(shè)定較高的價(jià)格可以彌補(bǔ)研發(fā)所產(chǎn)生的費(fèi)用。不過，消費(fèi)者團(tuán)體反駁稱，一項(xiàng)研究顯示，研發(fā)費(fèi)用大部分都花費(fèi)在了收購公司和市場營銷上。

兩個(gè)短期因素
除了上述5個(gè)長期存在的因素，還有兩個(gè)短期因素也在對醫(yī)藥領(lǐng)域的并購?fù)撇ㄖ鸀憽Ｆ渲幸粋€(gè)是醫(yī)療補(bǔ)償和醫(yī)療保健環(huán)境存在著一定的不確定性。隨著美國平價(jià)醫(yī)療法案（ACT）繼續(xù)全面實(shí)施，人們對藥品補(bǔ)償費(fèi)用仍然存在著一定的擔(dān)憂，且醫(yī)保補(bǔ)償將會(huì)轉(zhuǎn)向按療效收費(fèi)，而不是目前的按服務(wù)收費(fèi)。
另外一個(gè)因素也可以歸為短期的范疇，即資金成本較低。銀行都在鼓勵(lì)制藥公司獲得貸款，因?yàn)橘J款利率較低。銀行界人士也在推動(dòng)并購交易行動(dòng)，他們會(huì)說：“在利率上升之前完成交易行動(dòng)吧。要大膽地成為一家偉大的公司，你現(xiàn)在就要得到這些資源，它會(huì)產(chǎn)生更大的收益，你也會(huì)從投資界獲得更好的評(píng)級(jí)，利潤會(huì)增長。”而保持收入增長正是制藥公司CEO所面臨的巨大壓力。

10年增長十倍
在HBMPharma/Biotech于2009年發(fā)表的一份調(diào)查報(bào)告中，作者對制藥行業(yè)2005-2008年之間的并購活動(dòng)進(jìn)行了比較。報(bào)告指出，自2005年以來，美國和歐洲生物技術(shù)以及專業(yè)制藥公司的商業(yè)出售數(shù)量一直在穩(wěn)步增加，每年至少有20家得到風(fēng)險(xiǎn)資本支持的生命科學(xué)公司被出售。最引人注目的是，大型上市制藥公司的交易數(shù)量增加了一倍，從2005-2007年之間的大約10宗增加到了2008年的20多宗。
根據(jù)這項(xiàng)研究，2005年生物制藥行業(yè)的交易總金額為210億美元，只是今年截至目前2350億美元的交易金額的約10%。
從2005年醫(yī)藥行業(yè)的大型并購案例來看，與當(dāng)前相比，一些趨勢并沒有發(fā)生變化。例如，當(dāng)時(shí)梯瓦收購IVAX公司組建了最大的仿制藥公司；諾華收購Hexal公司，此后又收購了Eon Labs公司，均幫助其在仿制藥市場上提升了影響力；艾爾建收購 Inamed增強(qiáng)了公司在化妝品市場上的地位；輝瑞收購Vicuron旨在增強(qiáng)自身在抗感染藥物市場上的地位，這筆并購帶來了兩只產(chǎn)品：用于治療真菌感染的anidulafungin及用于治療革蘭氏陽性細(xì)菌感染的dalbavancin；希爾收購Transkaryotic治療公司旨在擴(kuò)大自己在專業(yè)藥品市場上所占據(jù)的市場份額，這筆交易給其帶來了兩只獲批藥物Replagal和Dynepo，以及兩只當(dāng)時(shí)處于后期臨床開發(fā)階段的產(chǎn)品Iduronate 2 sulfatase和Ga-GCB。
2005年，生物制藥行業(yè)還有眾多規(guī)模更小的交易行動(dòng)，這更能反映出制藥公司在收購潛在的產(chǎn)品和技術(shù)。比如，Cephalon公司以1.648億美元收購了Salmedix公司，后者擁有一只產(chǎn)品Treanda(苯達(dá)莫司汀鹽酸鹽)，當(dāng)時(shí)該藥在美國和加拿大處于Ⅱ期臨床試驗(yàn)階段，用來治療惰性非霍奇金淋巴瘤（NHL）。
一直以來，并購的目標(biāo)大多沒有變化，無非是強(qiáng)化制藥公司在市場上的地位，收購技術(shù)和潛在性產(chǎn)品，擴(kuò)大公司規(guī)?；虍a(chǎn)品以取代那些即將面臨市場競爭的產(chǎn)品，以及仿制藥市場的整合等。也許，2005和2015年之間唯一真正的區(qū)別在并購交易的步伐上。有一件事顯而易見，那就是，并購活動(dòng)處于狂熱之中，并且還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有結(jié)束。